外盘国际期货招商：独角兽估值被削80%

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2023年是近期投资最好的一年吗？或许在一个月前，我们还无法回答这个问题。



但当下，随着投资活动的密集进行，投资人紧密的出差安排，新技术和新项目的崛起，让我们开始相信今年的确是个好年。



实际上，市场上发生的新变化也在进一步印证着这个判断，尤其在美国市场。



这背后主要有三个推动因素，首先，经过2022年整个创投市场估值体系的调整，美国很多准独角兽和独角兽企业，特别是SaaS等领域，企业估值都出现了明显下降，并越发接近探底，2023年不失为一个抄底好项目的时机。其次，硅谷的裁员潮以及ChatGPT、B2B领域等新一轮技术的兴起，为创业市场提供了新的血液和思路，不少投资人都开始寻找种子轮的机会；最后，相关数据显示，去年美国风投市场的募资金额创下了近年新高，但机构们的出手次数却明显降低，可以说机构并不缺少投资“**”。





独角兽们的**





最新报告显示，根据营收和市场潜力来看，当前市场上只有50%的独角兽公司是名副其实的，而另一半的真实情况则是估值的持续下降和萎缩。



比如像Gett 这样的公司，之前估值为25亿美元，但现在已经降为了2.65亿美元。另一家在 2022 年跌出独角兽名单的公司加密货币公司Celsius，该公司在2021年以30亿美元的估值筹集资金。



除此之外，2022年Q3开始，绝大多数美国超级独角兽公司的估值至少已经调回了上一轮的水平。就连估值排在全球前十的独家兽企业也未能幸免，夸张地甚至出现了30%以上的估值缩水。



一位投资人指出，“这就是当前独角兽公司们的现实，他们需要资金来成长，而且他们需要很长时间才能获得一定的盈利能力。但他们面对市场的估值将被削减 70%、80% 甚至90%。”



对于当前的现状，投资人们更愿意称之为估值新常态，即未来将出现很多平价轮、降价轮或者内部轮的情况，初创公司的创始人、CEO和董事会需要去接受这种新的估值结构带来的痛苦。



与此同时，独角兽企业数量的进一步减少也成为了行业共识。除了独角兽们的主动退场，当前一些处在C轮和D轮的准独角兽企业估值将出现更多的下跌，因为这些公司目前最缺乏资金，融资上也更为被动。



当然，即便如此，更多的独角兽企业还是期待能够在2023年开始进行更多的下轮融资，被并购，甚至IPO。



但大家对此也并不乐观，毫无疑问，在IPO侧，大部分公司的估值也会大打折扣。另据 Correlation Ventures 的研究，除了少数例外，对独角兽公司的风险投资也没有转化为超额的风险投资回报。“在过去十年中退出的独角兽公司中，大多数 ( 62% ) 投资人获得的回报不到10倍。”



毕马威美国业务发展高级总监 Jules Walker 也曾对媒体表示：“美国的许多独角兽公司将在 2023 年第一季度面临挑战，投资人将占据更多的主动权。而希望融资的独角兽公司可能需要放弃除了估值外的很多东西。”



同样，此前，被很多企业看不上的并购退出，也有望在2023年掀起新一轮浪潮，毕竟在 2022 年科技股表现艰难的一年之后，一些科技独角兽公司面对产业方和机构给出的更为友好的估值环境，会把并购退出作为一个新选择。





新技术风起

再现高回报种子轮盛宴





与独角兽企业们撑不起估值不同，2023年在早期投资中出现了增长的势头。一个数字是，仅今年开年至今，美国市场已经完成了近70例早期项目融资。



尤其是种子投资，不止一位投资人认为，2023年里，种子投资将主导投资市场。PitchBook也指出种子阶段的创业公司的估值和交易规模将在2023年继续上升，达到年度新高。



而早期项目的融资潮很大部分是源于缺乏安全感的投资人们总是喜欢以史为鉴，因为在他们看来，无论是在 2000 年的科技泡沫期间，还是在 2008 年的危机期间，都诞生出了一批优秀的高科技公司。如今他们也愿意将注意力转向那些刚进入市场的早期公司。



TLV Partners 管理合伙人 Shahar Tzafrir 表示：“2023 年对于一直专注于种子期投资的风险投资公司来说应该是非常棒的一年。更多处于早期阶段的初创公司将继续涌现，而且很可能拥有更强大的创始人。在困难时期，只有更强大的创始人有一种他们无法控制的冲动跳入水中并创办新的初创公司。”



与此同时，我们看到支撑早期项目爆发的必要条件似乎也已经集结完毕，那就是人才、新技术和资本。